日本股市高开，日经225指数涨3.21%，日经225ETF易方达、日本东证指数ETF、日经225ETF、日经ETF涨超3%。

消息面上，当地时间7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。

美国总统特朗普发文表示，我们刚刚与日本达成了一项大规模协议，这可能是有史以来最大的一笔协议。按照我的指示，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得90%的利润。这项协议将创造成千上万的就业机会——这是前所未有的。也许最重要的是，日本将开放其国家的贸易，包括汽车和卡车，大米和某些其他农产品，以及其他东西。日本将向美国支付15%的对等关税。对于美国来说，这是一个非常激动人心的时刻，特别是我们将继续与日本保持良好的关系。

近期，基金二季报披露。对于日本市场，日本东证指数ETF基金经理在二季报中表示，日本经济当前仍处于温和修复与结构性压力并存的状态，增长动能虽有改善，但仍需进一步巩固，虽然通胀已经持续高于目标水平，但实际工资仍处于下降通道，薪资与物价正循环的可持续性依然有待验证。但与此同时，日本企业盈利依然保持相对稳健的状态，为日本股市的整体表现提供了一定支撑，随着贸易政策不确定性影响逐渐消除，叠加弱美元周期下为非美市场提供了相对宽松的流动性环境，预计日本股市整体表现相对稳健。

日经225ETF易方达基金经理在二季报中指出，2025年二季度，日本央行在5月和6月的两次议息会议上决定维持利率不变，同时明确将未来加息的必要性与其对经济增长和通胀预测实现的确定性挂钩。5月份日本核心通胀率再次超预期，这进一步增强了日本央行对实现2%通胀目标的信心，为在市场和政治条件成熟时推进加息奠定了基础。此外，日本央行宣布自2026年4月起将日本国债购买的削减规模减半，尽管这一决定放缓了资产购买缩减的节奏，但并未改变日本央行逐步收缩资产负债表的整体方向。日元方面，美联储降息预期与日本央行相对鹰派的立场分歧加大，推动美元兑日元回落，日元受益于政策分歧与避险需求。市场表现方面，日本经济持续温和复苏，加上日本央行货币政策正常化的推动及地缘政治冲突局势缓和，二季度日本股市整体走强。报告期内以日元计价的日经225指数延续反弹态势，表现优于同期标普500指数。

华夏日经ETF基金经理认为，2季度，国际环境发生快速变化，特朗普关税政策有所缓和，但中东局势的不确定性加剧了全球避险情绪。日本国内方面，“米荒”愈演愈烈，米价连续创出新高，“背刺”日本经济，影响了公众对政府的信任，米价问题成为日本政府的重要民生议题，政府通过采用投放储备米、改革流通机制、紧急进口大米等措施予以应对，取得一定成效，但米价平均水平仍不容乐观。市场方面，日本股市已从美国关税政策引发的剧烈波动中企稳，并回升至3月甚至更早的水平。汇率方面，受货币政策预期、经济数据疲软、贸易摩擦及市场干预等多重力量平衡的影响，美元兑日元汇率在140-145区间震荡。